Modelo de Valoración de Activos de Capital

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El Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM) es un concepto fundamental en finanzas que describe la relación entre el riesgo sistemático y el rendimiento esperado de los activos, particularmente las acciones. Se utiliza ampliamente para estimar el costo del capital y ayuda a entender cómo evaluar el riesgo y formular el rendimiento esperado de las inversiones.

Definición

El CAPM postula que el rendimiento esperado de una inversión es igual a la tasa de retorno libre de riesgo más una prima por riesgo. La prima por riesgo se determina por el beta de la inversión (que mide la sensibilidad de los rendimientos de la inversión a los rendimientos del mercado en su conjunto) multiplicado por el retorno esperado del mercado menos la tasa libre de riesgo. La fórmula destaca que el rendimiento de un activo o un portafolio es igual al rendimiento sin riesgo más una prima por el riesgo asumido sobre la tasa libre de riesgo.

Cálculo

La fórmula del CAPM es:

$E (R_{i}) = R_{f} + β_{i} (E (R_{m}) - R_{f})$

Donde:

$E (R_{i})$ es el rendimiento esperado del activo de capital,
es la tasa libre de riesgo,
$β_{i}$ es el beta de la inversión,
$E (R_{m})$ es el rendimiento esperado del mercado,
$E (R_{m}) - R_{f} se conoce como la prima de riesgo del mercado.$

Ejemplo

Supongamos lo siguiente:

La tasa libre de riesgo () es del 2%,
El rendimiento esperado del mercado ( $E (R_{m})$ ) es del 10%,
El beta ( $β$ ) de una acción es 1.5.

Usando la fórmula CAPM para calcular el rendimiento esperado $E (R_{i})$ de la acción:

$E (R_{i}) = 2% + 1.5 (10% - 2%)$

$E (R_{i}) = 2% + 1.5 \times 8%$

$E (R_{i}) = 2% + 12%$

$E (R_{i}) = 14%$

Entonces, de acuerdo con el CAPM, el rendimiento esperado de la acción es del 14%. Esto significa que, dado su nivel de riesgo (medido por $β$ ), los inversores deben esperar un rendimiento del 14% sobre la inversión para ser compensados por el riesgo asumido sobre la tasa libre de riesgo.

Uso en el Análisis Financiero

El CAPM se utiliza extensamente en el análisis financiero para:

Estimar el costo del capital.
Gestión de carteras para evaluar el rendimiento de los activos en relación con su riesgo.
Finanzas corporativas para la planificación estratégica y la presupuestación de capital.
Determinar los rendimientos esperados de los valores dados sus perfiles de riesgo y comparar estos con los rendimientos observados para identificar inversiones subvaluadas o sobrevaluadas.

El CAPM proporciona un marco teórico que explica cómo se relacionan el riesgo y el rendimiento para los valores y es crucial para la valoración de activos riesgosos. Sin embargo, se basa en varias suposiciones, incluida la eficiencia del mercado y la idea de que los inversores mantienen carteras diversificadas, lo cual puede no ser cierto en todas las condiciones del mercado.

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