Modelo de Descuento de Dividendos

El Modelo de Descuento de Dividendos (DDM) es un método utilizado para valorar las acciones de una empresa basado en la teoría de que su precio corresponde a la suma de todos los futuros pagos de dividendos descontados a su valor presente.

Definición del Modelo de Descuento de Dividendos (DDM)

El DDM evalúa el valor de una acción estimando los dividendos futuros esperados y descontándolos a su valor presente. Es particularmente útil para las empresas que pagan dividendos regularmente.

Componentes Clave del Modelo de Descuento de Dividendos

Los principales componentes utilizados en el DDM son:

• Dividendos: Pagos regulares realizados a los accionistas a partir de las ganancias de una empresa.
• Tasa de Descuento: La tasa de retorno requerida por los inversores, generalmente determinada utilizando el costo de capital de la empresa.
• Tasa de Crecimiento: La tasa de crecimiento anticipada de los dividendos futuros, que generalmente refleja el potencial de crecimiento y rentabilidad de la empresa.

Tipos de Modelos de Descuento de Dividendos

Existen varias variaciones del DDM, incluyendo:

• Modelo de Crecimiento de Gordon: Asume que los dividendos crecerán a una tasa constante indefinidamente.
• DDM de Dos Etapas: Modelo que plantea dividendos creciendo a una tasa inicialmente y luego a una tasa diferente después de un período específico.
• DDM de Múltiples Etapas: Permite múltiples tasas de crecimiento a lo largo de varios períodos.

Cálculo del Modelo de Descuento de Dividendos

El Modelo de Crecimiento de Gordon, una forma simple del DDM, se calcula utilizando la siguiente fórmula:

Precio = D / (r – g)

Donde:

• D: Dividendo anual esperado en el próximo año
• r: Tasa de descuento o tasa de retorno requerida
• g: Tasa de crecimiento de los dividendos

Ejemplo de Cálculo del Modelo de Descuento de Dividendos

Considere una empresa que se espera pague un dividendo de $3 el próximo año, con una tasa de retorno requerida del 10%, y una tasa de crecimiento constante de dividendos del 5%.

Utilizando el Modelo de Crecimiento de Gordon:

• D = $3
• r = 10% o 0.10
• g = 5% o 0.05

Al sustituir los valores en la fórmula del DDM:

Precio = 3 / (0.10 – 0.05) = 3 / 0.05 = $60

Esto indica que, basado en el DDM, el valor justo estimado de la acción es de $60.

El Modelo de Descuento de Dividendos es una herramienta fundamental que proporciona información sobre si una acción está subvaluada o sobrevaluada en función de sus futuros flujos de efectivo esperados en forma de dividendos.