Curva de Rendimiento

Una Curva de Rendimiento es una representación gráfica que muestra la relación entre las tasas de interés y el tiempo hasta el vencimiento de varios valores de deuda, típicamente bonos del Tesoro de EE. UU. Ilustra cómo los rendimientos de estos bonos cambian según sus vencimientos, que generalmente varían de corto a largo plazo.

Entendiendo la Curva de Rendimiento

La curva de rendimiento es esencial para los inversores y economistas, ya que proporciona información sobre los cambios futuros en las tasas de interés y la actividad económica. Típicamente, tiene tres formas principales:

• Curva de Rendimiento Normal: Se inclina hacia arriba, indicando que los bonos a más largo plazo tienen mayores rendimientos que los bonos a corto plazo debido al mayor riesgo asociado con el tiempo.
• Curva de Rendimiento Invertida: Se inclina hacia abajo, sugiriendo que los rendimientos a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo, a menudo como un predictor de recesiones económicas.
• Curva de Rendimiento Plana: Esto ocurre cuando los rendimientos a corto plazo y a largo plazo son muy cercanos, indicando incertidumbre en la economía.

Componentes de la Curva de Rendimiento

• Vencimiento: El tiempo que queda hasta que se reembolsa el principal de un bono al inversor.
• Tasas de Interés: El retorno de la inversión que el tenedor del bono gana, a menudo influenciado por las condiciones del mercado, la inflación y las políticas del banco central.
• Prima de Riesgo: El rendimiento adicional que los inversores requieren para mantener valores de largo plazo debido a riesgos como la inflación y las fluctuaciones de las tasas de interés.

Ejemplo de una Curva de Rendimiento

Considere los siguientes datos hipotéticos de la curva de rendimiento basados en bonos del Tesoro de EE. UU:

Estos datos pueden ser graficados para formar una curva de rendimiento normal, mostrando que a medida que el vencimiento aumenta, el rendimiento también aumenta.

Calculando el Rendimiento hasta el Vencimiento (YTM)

El cálculo del Rendimiento hasta el Vencimiento (YTM) es una forma común de entender el rendimiento de un bono específico. Aunque no es una representación directa de la curva de rendimiento, el YTM ayuda a ilustrar cómo los precios de los bonos y los rendimientos se relacionan a lo largo del tiempo. El YTM se puede estimar utilizando la siguiente fórmula:

YTM = (C + (F – P) / N) / ((F + P) / 2)

• C: Pago anual del cupón
• F: Valor nominal del bono
• P: Precio actual del bono
• N: Años hasta el vencimiento

Aplicación en el Mundo Real de la Curva de Rendimiento

La curva de rendimiento puede ayudar a los inversores a tomar decisiones sobre inversiones en bonos según las expectativas económicas:

• Si un inversor cree que las tasas de interés subirán, puede preferir invertir en bonos a corto plazo para minimizar el riesgo de que caigan los precios de los bonos.
• Si la curva de rendimiento está invertida, puede señalar una recesión, lo que lleva a los inversores a re-evaluar sus carteras.

La curva de rendimiento sirve como una herramienta crítica para evaluar las condiciones económicas y tomar decisiones de inversión informadas.