Comisión por Rendimiento

Las comisiones por rendimiento son comisiones pagadas a un gerente de inversiones o gerente de fondos basadas en el rendimiento de la inversión que logran en relación con un índice de referencia o un objetivo predeterminado.

Comprendiendo las Comisiones por Rendimiento

Las comisiones por rendimiento están diseñadas para alinear los intereses de los gerentes de fondos y sus clientes, vinculando directamente la compensación con el éxito de la estrategia de inversión. Estas comisiones suelen calcularse como un porcentaje de las ganancias del fondo, por encima de una tasa mínima o índice de referencia determinado.

Componentes Clave de las Comisiones por Rendimiento

• Tasa Mínima: Esta es la rentabilidad mínima que el fondo debe alcanzar antes de que se pueda cobrar una comisión por rendimiento. Si el fondo no alcanza esta tasa, no se cobra ninguna comisión por rendimiento.
• Marca de Agua Alta: Esto garantiza que las comisiones por rendimiento solo se cobren sobre nuevas ganancias. Si el valor del fondo cae por debajo de su pico anterior, el gerente debe alcanzar nuevamente ese pico antes de cobrar comisiones por rendimiento.
• Tasa de Porcentaje: La tasa a la que se evalúa la comisión por rendimiento, que generalmente varía del 10% al 20% de las ganancias, dependiendo de la estructura del fondo y los acuerdos.

Calculando las Comisiones por Rendimiento

Para calcular la comisión por rendimiento, siga estos pasos:

1. Determinar el Valor Neto de los Activos (NAV): Establezca el NAV del fondo al final del período de rendimiento.
2. Calcular Ganancias: Reste la inversión inicial o la marca de agua alta anterior del NAV actual para encontrar las ganancias.
3. Aplicar la Tasa Mínima: Asegúrese de que las ganancias excedan la tasa mínima.
4. Calcular la Comisión por Rendimiento: Multiplique las ganancias por el porcentaje de la comisión por rendimiento.

Ejemplo de Cálculo de Comisión por Rendimiento

Supongamos que un fondo de inversión tiene los siguientes detalles:
– Inversión Inicial: $1,000,000
– NAV al Final del Año: $1,200,000
– Tasa Mínima: 8%
– Porcentaje de Comisión por Rendimiento: 20%

1. Calcular Ganancias:
Ganancias = NAV – Inversión Inicial
Ganancias = $1,200,000 – $1,000,000 = $200,000

2. Verificar si las Ganancias Exceden la Tasa Mínima:
Monto de Hurdle = Inversión Inicial x Tasa Mínima
Monto de Hurdle = $1,000,000 x 8% = $80,000
Dado que $200,000 > $80,000, se aplica la comisión por rendimiento.

3. Calcular la Comisión por Rendimiento:
Comisión por Rendimiento = Ganancias x Porcentaje de Comisión por Rendimiento
Comisión por Rendimiento = $200,000 x 20% = $40,000

En este caso, el gerente del fondo ganaría una comisión por rendimiento de $40,000 por el período basado en el rendimiento de inversión que excede los índices de referencia definidos.

Las comisiones por rendimiento sirven como un incentivo para que los gerentes generen altos retornos y pueden ser un aspecto crítico de las estructuras de fondos, particularmente en fondos de cobertura y capital privado.