Atribución del Rendimiento

La atribución del rendimiento es un método utilizado para analizar el rendimiento de un portafolio de inversión desglosándolo en sus componentes individuales para determinar la fuente de los rendimientos.

Entendiendo la Atribución del Rendimiento

La atribución del rendimiento ayuda a los inversores y gerentes de portafolio a comprender cómo y por qué su portafolio se desempeñó durante un período específico. Típicamente, evalúa la contribución de diferentes activos, sectores o estrategias de inversión al rendimiento general del portafolio.

Componentes Clave de la Atribución del Rendimiento

– Efecto de Asignación: Este mide cuánto del retorno del portafolio puede atribuirse a la decisión de asignar activos a diferentes sectores o estilos de inversión. Evalúa si las elecciones de asignación de activos fueron beneficiosas en comparación con un punto de referencia.
– Efecto de Selección: Este examina el rendimiento de valores individuales dentro de esas clases de activos. Evalúa la efectividad de la selección de acciones al comparar el rendimiento de los valores seleccionados con respecto al punto de referencia.
– Efecto de Interacción: Este es el efecto combinado de la asignación y la selección, destacando cómo la interacción de estas elecciones afecta el rendimiento general.

Cálculo de la Atribución del Rendimiento

La atribución del rendimiento puede calcularse usando las siguientes fórmulas:

1. Para el Efecto de Asignación:
– Efecto de Asignación = (Peso del Portafolio en el Sector – Peso del Punto de Referencia en el Sector) × (Retorno del Punto de Referencia en el Sector)

2. Para el Efecto de Selección:
– Efecto de Selección = (Peso del Portafolio en el Sector) × (Retorno del Portafolio en el Sector – Retorno del Punto de Referencia en el Sector)

3. La Atribución Total puede expresarse como:
– Atribución Total = Efecto de Asignación + Efecto de Selección

Ejemplo del Mundo Real

Considere un portafolio de inversión que contiene dos sectores: Tecnología y Salud.

– Rendimientos del Portafolio:
– Tecnología: 15%
– Salud: 10%

– Rendimientos del Punto de Referencia:
– Tecnología: 12%
– Salud: 8%

– Pesos en el Portafolio:
– Tecnología: 60%
– Salud: 40%

– Pesos en el Punto de Referencia:
– Tecnología: 50%
– Salud: 50%

Cálculo del Efecto de Asignación:
– Tecnología: (60% – 50%) × 12% = 0.6%
– Salud: (40% – 50%) × 8% = -0.8%
– Efecto Total de Asignación = 0.6% – 0.8% = -0.2%

Cálculo del Efecto de Selección:
– Tecnología: 60% × (15% – 12%) = 1.8%
– Salud: 40% × (10% – 8%) = 0.8%
– Efecto Total de Selección = 1.8% + 0.8% = 2.6%

Atribución Total:
– Atribución Total = -0.2% + 2.6% = 2.4%

Esto significa que, en general, el portafolio superó al punto de referencia en un 2.4%, atribuible a la selección de acciones, a pesar de una decisión de asignación negativa. La atribución del rendimiento proporciona información clave a los gerentes para optimizar las estrategias de inversión en el futuro.