Alpha

Alpha es una medida utilizada en finanzas para determinar el rendimiento excesivo de una inversión en relación con el rendimiento de un índice de referencia. Representa el valor que un gestor de cartera añade o quita al rendimiento de un fondo, midiendo esencialmente el rendimiento de una inversión en comparación con un índice de mercado utilizado como referencia.

Definición

Alpha se utiliza a menudo para evaluar el rendimiento de fondos mutuos y otras inversiones, indicando qué tan bien ha funcionado un fondo en comparación con su índice de referencia. Un alpha positivo sugiere que la inversión ha superado su índice de referencia, después de ajustar por riesgo, mientras que un alpha negativo indica un rendimiento inferior.

Cálculo

Alpha se calcula utilizando el marco del Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM), que considera la tasa libre de riesgo, el beta de la inversión y el rendimiento esperado del mercado. La fórmula para alpha ($\alpha$) en el contexto del CAPM es:

α = R_i ​− (R_f​ + β × (R_m ​− R_f​))

Donde:

• R_i ​ es el rendimiento actual de la inversión,
• R_f​ es la tasa libre de riesgo,
• $\beta$ es el beta de la inversión (una medida de su volatilidad en comparación con el mercado),
• R_m​ es el rendimiento del índice de mercado de referencia.

Ejemplo

Supongamos que estás evaluando un fondo mutuo que ha devuelto un 15% en el último año. La tasa libre de riesgo es del 2%, el rendimiento del índice de referencia (por ejemplo, el S&P 500) es del 10%, y el beta del fondo es 1.2.

Usando la fórmula de alpha:

$\alpha =15\%-(2\%+1.2\times (10\%-2\%))$

$\alpha =15\%-(2\%+1.2\times 8\%)$

$\alpha =15\%-(2\%+9.6\%)$

$\alpha =15\%-11.6\%$

$\alpha =3.4\%$

Este alpha positivo del 3.4% sugiere que el fondo mutuo ha superado su índice de referencia en un 3.4% durante el último año, después de ajustar por el riesgo asumido (medido por beta).

Uso en el Análisis Financiero

• Medición del Rendimiento: Alpha es crucial para evaluar el rendimiento de los gestores de cartera y estrategias de inversión, indicando si han añadido valor por encima del rendimiento del mercado.
• Selección de Inversiones: Los inversores pueden utilizar alpha para seleccionar inversiones o fondos mutuos, prefiriendo aquellos con un historial de alpha positivo, lo que indica una capacidad para superar el mercado en una base ajustada por riesgo.
• Rendimientos Ajustados por Riesgo: Alpha proporciona una visión sobre los rendimientos de una inversión en comparación con el riesgo asumido, ofreciendo una perspectiva más matizada que simplemente comparar rendimientos brutos.

Alpha es un componente clave en el análisis del rendimiento de la inversión, proporcionando a los inversores una métrica para evaluar qué tan bien ha funcionado un gestor de cartera o una estrategia de inversión en relación con un punto de referencia, teniendo en cuenta el riesgo involucrado.